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　　记者丨林健民

　　编辑丨李燕娜

　　7月17日，A股四大指数集体重挫
，盘中沪指深“V”反弹，但力度不够 ，最终失守3800点
，双创指数亦跌超7%。当天主要指数仅红利指数上涨 。周内，沪指 、深成指
、创业板指、科创综指跌幅分别为5.81% 、8.90%
、10.78%、17.46% ，均创年内最大周跌幅
，市场情绪较为悲观
。“为何大跌 ”以及“何时企稳
”成为市场热议话题。

　　针对本轮调整，越声理财投资顾问李浩楠向21快讯记者表示 ，“从表面看
，这是一次突发性的大跌；但如果把时间拉长，可以发现 ，本轮调整并非由单一利空造成
，而是前期高估值 、高拥挤和高杠杆的科技行情，在海外市场降温、地缘风险升温以及中报业绩验证压力下 ，发生的一次‘集中去杠杆’” 。

　　从资金偏好方面来看，李浩楠指出
，7月16日，沪深两市融资余额已经由一周前的2.93万亿元下降至2.84万亿元 ，短短一周减少约900亿元
，降幅约3.1%
。如果从7月1日约3.1万亿元的阶段高点计算，融资余额已经累计减少约2600亿元 ，降幅超过8%。这表明市场已经进入明显的去杠杆阶段
，资金风险偏好会随之下降 。

　　在综合考虑量化
、两融、固收+ 、净赎回等因素之后，东方财富证券研究所副所长
、首席策略官陈果指出“后面会有一波暴力反弹 ” ，“我们正在迎来今年的黄金买点
，市场主要指数有望在下半年创出新高。
”

　　陈果的核心理由有五点：一是第二季度国内GDP增速4.3%是经济底，下半年增速预计将改善；二是第二季度A股市场微观资金面是资金底 ，下半年预计将改善；三是情绪指标显示最近A股市场情绪已接近低位水平；四是下半年大批老登资产处于盈利复苏初期
，目前仍处估值低位；五是下半年多家中国真科技优质公司登陆A股，有望吸引增量资金流入A股 ，提升市场活跃度和风险偏好
。

　　李浩楠亦持相似观点，认为短期来看市场已经具备超跌反弹条件
，但大跌之后通常不会立即形成稳定的V形反转。更可能的路径是快速下跌、技术性反弹，随后再次测试低点 。

　　李浩楠表示 ，南财投研“气象雷达”系统此前已在6月23日提示市场的阶段性拐点
，目前来看，四大主要区域均在“强降雨 ”阈值上方 ，且有突破前高的迹象
，结合A股主要指数均处于下跌通道的现状，市场的拐点有望在经历周五的恐慌后逐步显现
。从中期看 ，目前尚不能据此判断A股已经进入系统性熊市。国内流动性环境并未明显收紧
，部分上市公司业绩仍然保持增长，市场资金也没有完全离场 ，只是从高波动科技股转向银行 、电力
、煤炭和高股息资产 。

　　声明：越声理财投资顾问李浩楠（登记编号A0590625030002）
，观点及个股仅供参考，不作为投资依据 ，据此操作风险自担
。越声理财相关观点基于南财投研“气象雷达”算法模型生成，模型依赖历史数据构建
，存在历史经验不适用于未来行情、突发市场事件导致模型失效等局限性，仅供参考 ，不构成绝对投资依据。