股指：

　　（王东灜，从业资格号：F03087149；交易咨询资格号：Z0019537）

　　昨日 ，A股震荡收跌
，Wind全A下跌1.91%，成交额2.42万亿元 ，大小盘指数分化明显 。中证1000指数下跌2.38%，中证500指数下跌2.36%
，沪深300指数下跌1.85%，上证50指数下跌2.12%
。地缘冲突对短期行情有一定影响 ，能化板块普遍走高
，但长期股指核心驱动仍是科技题材。未来，科技题材可能进入缩圈分化 ，高位震荡加剧的行情 。美国科技发展依赖下游企业巨额资本开支
，因此对利率环境较为敏感。美国最新公布的PCE数据处于2023以来高位，考虑到美联储减少货币政策托底的主张倾向 ，下半年资本市场流动性可能趋紧
，影响美股估值，美股如出现快速回调可能冲击A股市场情绪
。A股科技企业的资本开支一定程度依赖政府财政政策的持续性 ，稳定性较美股更胜一筹
，但弹性有限。目前，市场开始讨论是否应将未来的财政资金投资路径更多向消费倾斜 ，若下半年消费等数据持续低于预期，可能引发政策调整空间
，但从当下来看，尚不具备这一条件 。近期公布的6月经济数据整体符合预期 ，社零小幅回升
，消费相对偏弱，外需明显强于内需的格局没有改变
。在此背景下 ，市场风格不易发生明显轮动。

　　国债：

　　（朱金涛
，从业资格号：F3060829；交易咨询资格号：Z0015271）

　　国债期货收盘，30年期主力合约跌0.24% ，10年期主力合约跌0.05%
，5年期主力合约跌0.05%，2年期主力合约跌0.02% 。中国央行7月16日开展6260亿元7天期逆回购 ，中标利率1.4%
，上次中标利率1.4%
。据qeubee统计，公开市场有100亿元7天逆回购到期 ，实现净投放6160亿元。银行间市场方面，DR001加权利率上行1bp至1.39%
，DR007加权利率上行1bp至1.43% 。当前债市受资金 、经济
、通胀、估值多重因素制衡，一是资金面仍是短期盘面核心扰动变量 ，二是经济呈现弱修复特征
，难以催生趋势性行情，三是通胀约束减弱 ，货币政策约束边际缓解
，四是当前债市估值较高，在无降息推动下收益率继续下行空间有限 ，短期债市波动主要由资金松紧与宏观数据预期变化驱动
，但难以突破现有震荡区间
。

　　贵金属：

　　（展大鹏，从业资格号：F3013795；交易咨询资格号：Z0013582）

　　隔夜伦敦现货金银震荡走弱 ，铂钯震荡走高
，现货金银比升至71.5附近，现货铂钯价差升至367美元/盎司附近。美国6月零售总额环比增长0.2% ，符合市场预期，此前5月数据向上修正至环比增长1%
，消费韧性缓解经济下滑担忧 。截至7月11日当周，美国首申失业金人数降至20.8万人 ，低于预期值21.7万人
。另外
，美国7月费城联储制造业指数 41.4，远高于预期 12.5和前值 10.3。其中 ，新订单指数增至37
，前月为27.3 。地缘政治方面，有媒体报道 ，白宫称伊朗继续与美国谈话
，但美军发动新一轮空袭，连续第五晚打击伊朗。美经济和就业的韧性及地缘扰动下的通胀粘性 ，推动美联储维系鹰派表述
，加息预期难以有效下降，美元指数走高 ，黄金难以维系反弹局面再次走弱，此前见到市场对金价仍有较大的分歧
，在地缘扰动 、通胀反复以及沃什偏鹰影响下，黄金走势以弱势与修复为主 ，黄金能否在当前底部震荡区间稳固作为年内低点位置仍需观察
。银铂钯依然跟随金价上下波动的格局并未改变。